Tabu zbrojního průmyslu se vytrácí. Úspěch Rheinmetallu podtrhuje i vstup do indexu DAX
Válka na Ukrajině připomněla evropským zemím, že hrozba válečného konfliktu je reálnější, než si v posledních desetiletích kdokoli myslel. Výsledkem je výrazné posilování investic do obrany a spolu s ním dramaticky roste také hodnota zbrojařských společností. Jednou z nich je i německý Rheinmetall, jehož tržní hodnota se od roku 2022 zšestinásobila. A nevypadá to, že by měl v blízké době zpomalit. Jeho slibný budoucí vývoj předznamenávají velké zakázky, vznik nových závodů v zahraničí nebo strategická partnerství, jaká by v minulosti nebyla možná.
Poslední dekády se výroba zbraní v Evropě netěšila zrovna společenské náklonnosti. Firmy dodávající vojenský materiál ale narážely hlavně na přísné, někdy až diskriminační podmínky ze strany bank a regulatorních orgánů. Bankovní domy se často odvolávaly na dodržování Taxonomie EU, tedy pravidel vedoucích k naplnění klimatických cílů, a později i na principy ESG, které vedle ochrany životního prostředí zdůrazňují také sociální rozměr podnikání.
Výsledkem byly nejen problémy s poskytováním základních bankovních služeb, ale hlavně dlouhou dobu omezený přístup k úvěrům. Ještě v roce 2022 banky označovaly obranný průmysl za „obtížně kontrolovatelný“ z hlediska rizik a byly proto zdrženlivé při poskytování financování tomuto odvětví, uvádí francouzská studie IFRI.
Renesance evropských zbrojařů
Věci se daly do pohybu s vývojem ruské agrese na Ukrajině a sílícím angažmá zejména států NATO. Rostoucí geopolitické napětí a potřeba modernizace armád evropských zemí přístup bank ke zbrojařům změnily. „Bankovní domy ujišťují, že k diskriminaci, jíž byl zbrojní sektor dosud vystaven, už nebude docházet,“ říká Jiří Hynek, šéf Asociace obranného a bezpečnostního průmyslu ČR.
Obranný průmysl prochází největším oživením za několik dekád, je přesvědčen analytik J&T banky Pavel Ryska, který hovoří „bez nadsázky o jeho renesanci“. „Invaze Ruska na Ukrajinu podnítila nejen masivní dodávky vojenského materiálu a techniky bránící se Ukrajině, ale zároveň odhalila nízké stavy zásob evropských armád,“ říká Ryska. Podle něj doplňování munice a obnova vojenské techniky armád evropských členů NATO mohou trvat minimálně pět až 10 let, což pro obranný průmysl vytváří mimořádnou příležitost. Konflikt na Ukrajině navíc ukázal, že pozemní vojsko i nadále zastává centrální roli.
A právě zde se otevírá příležitost pro Rheinmetall, jednoho z největších evropských zbrojařů, který je navíc dobře připraven těžit z této situace díky svému širokému produktovému portfoliu. Rheinmetall je předním výrobcem vojenských vozidel včetně těch obrněných bojových a transportérů. Zároveň patří k největším světovým producentům dělostřeleckých a tankových granátů. A po nich je aktuálně na trhu velká poptávka.
Rheinmetall může navíc těžit z nízkého zadlužení, které by mohlo sehrát klíčovou roli, až bude společnost potřebovat úvěrové financování pro další expanzi. „Zadlužení Rheinmetallu měřeno metrikou celkového dluhu k EBITDA se ve srovnání s konkurenty drží na nízké úrovni 1, což dává společnosti možnost emitovat dluh k případným dalším akvizicím,“ doplňuje analytik XTB Tomáš Cverna.
Důležitá je také pevná pozice společnosti na burze, kam vstoupila pět let po svém založení v roce 1894. A v březnu 2023, rok a měsíc po zahájení ruského útoku na Ukrajinu, byl Rheinmetall přijat do indexu DAX, který sleduje ceny akcií 40 nejvýznamnějších a nejziskovějších společností v Německu. „Naše technologie pomáhají chránit náš způsob života a schopnost společností s liberálnědemokratickými hodnotami bránit se. Jako mocný partner ozbrojených sil Německa a jeho spojenců této odpovědnosti dostojíme,“ řekl Armin Papperger, generální ředitel a předseda představenstva Rheinmetallu, při slavnostním zahajovacím zvonění na německé burze ve Frankfurtu.
Zbraně a fotbal? Co nebylo, může být
Ostražitost vůči výrobcům zbraní slábne nejen v bankovní sféře, ale i ve společnosti. A známky přijetí se projevují i na místech, kde by ještě před pár lety byly nemyslitelné. Jednou z nich je víceletá sponzorská smlouva mezi Rheinmetallem a fotbalovým klubem Borussia Dortmund, oznámená letos v květnu.
Kvůli své historické roli agresora dvacátého století se Německo dlouho vyhýbalo jakémukoli spojení s válkou. To změnila až ruská agrese na Ukrajině a Německo poskytlo napadené zemi nejvyšší podporu ze států EU. Ale aby německá zbrojní firma sponzorovala bundesligový tým, to se nyní děje poprvé v historii.
Spolupráce zbrojaře a fotbalového klubu ovšem vzbudila i velkou kritiku. Například Německé mírové sdružení (DFG-VK) zorganizovalo petici za zrušení dohody s důvodem, že by výrobce zbraní, které mohou zranit a zabíjet lidi, neměl být sponzorem klubu, kterému se navíc daří, a proto další financování nepotřebuje. Pro klub podstatnější je však nesouhlas fanoušků. A ten se projevuje od chvíle ohlášení dodnes. Naposledy před týdnem při úvodním zápasu bundesligy, kdy se tribuna příznivců Borussie stala jednou obrovskou nástěnkou plnou transparentů s hesly jako Nenecháme se zapřáhnout do vašich tanků, Žádné hodnoty? Žádné svědomí? nebo Scheiss Rheinmetall-deal (Zas**ná dohoda s Rheinmetallem). Vedení klubu však spolupráci se zbrojovkou i nadále hájí.
Čas na expanzi
Loni vykázal Rheinmetall tržby 7,93 miliardy eur a letos očekává rekordních více než 10 miliard eur. A v posledním roce také zahájil významnou zahraniční expanzi. Loni v říjnu kancléř Olaf Scholz a ukrajinský premiér Denys Šmyhal vyhlásili vznik společného zbrojního podniku. Továrna na Ukrajině, která se zaměří zejména na opravy tanků poškozených válkou, otevřela letos v červnu. Rheinmetall v ní vlastní majoritní podíl, 49 procent ukrajinský státní podnik Ukroboronprom.
Další strategické partnerství – s italskou společností Leonardo – oznámila firma na začátku července. Společně plánují vývoj nových systémů pozemní obrany včetně italského hlavního bojového tanku a platformy Lynx pro italskou armádu, které ale budou vhodné i pro export. Podnik budou vlastnit půl na půl, 60 procent výroby bude probíhat v Itálii.
Rheinmetall nyní významně expanduje také na trh ve Spojených státech. Téměř miliardovou akvizicí amerického dodavatele vojenských vozidel Loc Performance chce podpořit svou pozici ve významných zakázkách americké armády v hodnotě přes 60 miliard dolarů.
Dalším důsledkem měnící se politické reality jsou státní zbrojní kontrakty, které zaznamenávají mnozí velcí evropští výrobci zbraní. Německo, které se snaží zásadně obnovit bojeschopnost své armády, schválilo už v červnu 2022 zvláštní fond s kapacitou sto miliard eur pro komplexní investice do obrany. Fond umožní německé vládě také investovat do obrany celkem dvě procenta HDP, čímž splní požadavky NATO. Úplné vyčerpání fondu se očekává v roce 2028. Významná část těchto prostředků poputuje právě do objednávek u Rheinmetallu.
O služby německého zbrojního gigantu mají zájem i další státy. Na začátku letošního června litevská ministryně hospodářství a inovací Aušriné Armonaité podepsala dohodu o příchodu Rheinmetallu do Litvy. Projekt továrny na výrobu dělostřelecké munice byl zařazen do vládního programu Zelený koridor, čímž se mu dostalo statusu státního významu a odpuštění daní až na 20 let. Rheinmetall se zavázal k investici ve výši více než 180 milionů eur a vytvoření nejméně sto padesáti nových pracovních míst.
Tento článek je součástí balíčku PREMIUM.
Odemkněte si exkluzivní obsah a videa!
